美聯(lián)儲2018年的首次加息漸近。北京時(shí)間3月22日凌晨，美聯(lián)儲FOMC將公布議息決議。按照此前聯(lián)儲官員表態(tài)和市場預(yù)期來看，大概率會在3月份上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。那么，2018央行會加息嗎？下面就來了解下吧。

逆回購操作利率會上調(diào)嗎？

對于這個(gè)問題，時(shí)任央行副行長的易綱在9日的記者會上曾如此回應(yīng)：“我們看中國的貨幣政策主要是依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢，我們要進(jìn)行綜合考量?！边@一方面體現(xiàn)出中國貨幣政策的獨(dú)立性?！懊缆?lián)儲的利率提高，并非國內(nèi)利率上升的充分條件?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委此前接受采訪時(shí)表示。

另一方面，也表明政策利率調(diào)整需要考慮經(jīng)濟(jì)和金融多方面因素。易綱曾表示：“穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度這樣的表述，主要是針對金融貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言的?！本唧w體現(xiàn)在信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新領(lǐng)域，以及金融防風(fēng)險(xiǎn)和改革推進(jìn)的環(huán)境需要。

其實(shí)，我國央行“加息”包含兩層意義，一是傳統(tǒng)意義上的加息，即上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率；二是指以逆回購、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率。而最近幾次央行“加息”都是上調(diào)了貨幣政策工具操作利率。因此，業(yè)內(nèi)預(yù)期，此次央行上調(diào)逆回購操作利率的概率較大。

存貸款基準(zhǔn)利率會上調(diào)嗎？

2018央行會加息嗎？我國最近一次央行調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率要追溯至2015年10月。當(dāng)時(shí)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，降低存貸款基準(zhǔn)利率，主要是根據(jù)整體物價(jià)的變化，保持合理的實(shí)際利率水平，促進(jìn)降低社會融資成本，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。當(dāng)時(shí)我國物價(jià)整體水平較低，因此基準(zhǔn)利率存在一定下調(diào)空間。

“按照目前的季度通脹水平，并無加息必要性?！睂O彬彬認(rèn)為，在央行的“利率政策”體系中，存貸款基準(zhǔn)利率的“基準(zhǔn)性”在不斷降低，央行貨幣政策調(diào)整的重心將逐漸從“存貸款基準(zhǔn)利率”轉(zhuǎn)移至上游的貨幣市場——以DR（存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購）系列為代表的短端利率上。

目前，一年期貸款基準(zhǔn)利率為4.3%，已長期與同期限的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）倒掛，昨日報(bào)價(jià)為4.7418%。不過，明明認(rèn)為，今年央行存在調(diào)整基準(zhǔn)利率的可能性。一方面，相對于過去兩年，今年年初國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)更好，通脹水平更高。如果2018年通脹水平上升至3%左右，央行可能重新上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。

另一方面，上調(diào)存款利率可以配合全球加息周期和國內(nèi)通脹走勢，也有利于鼓勵銀行表外業(yè)務(wù)回表和金融去杠桿的繼續(xù)推進(jìn)。而更小幅度上調(diào)或不上調(diào)貸款利率可以相對降低企業(yè)實(shí)際融資成本，符合金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷，有利于穩(wěn)增長。